1. 本周国内液化气产品量为51.55万吨左右，环比添加0.03%。炼厂库容率23.16%。港口库存284万吨，环比添加6.5%。

　　2. 2024年我国液化气产值约为5400万吨，进口量约3530万吨，其间丙烷2920万吨，丁烷610万吨。进口美国货占比超越50%。对原产于美国的进口产品加征必定的关税，美国丙烷进口在我国商场已彻底损失价格竞争力。

　　3. 焚烧需求下降，化工需求走弱。PDH开工率60.16%，环比跌落3%。MTBE开工率65%，环比跌落2.1%。烷基化开工率44.7%，环比跌落0.25%。

　　4. 月差走强，现货坚硬，山东民用气4820元/吨，华东民用气4910元/吨，华南民用气5180元/吨。

　　行情回忆：美国预备将伊朗的动力出口降至零。再次发布了一批制裁名单，影响地炼开工。跟着油价反弹，带动盘面筑底企稳。

　　1.美国对委内加收关税，抬升质料本钱。全体开工率为36%，主营炼厂安稳出产，带动产值添加。5月份国内沥青地炼排产值为119.4万吨，环比削减0.6万吨，降幅0.5%，同比添加9.5万吨，增幅8.6%。

　　2.社库194万吨，厂库89万吨，环比下降3%，山东现货3540元/吨邻近。炼厂出货44万吨，环比添加20%，因五一前备货需求，贱价成交为主，带动炼厂出货添加显着。

　　1、实货：PXCFRC 752美元/吨（+8），PX商谈价格继续上涨，实货7月在752有买盘；纸货PXN 6月在189有卖盘；

　　3、供给：国内PX周度负荷73.2%（-0.2pct），亚洲PX周度负荷68.6%（-0.5pct），浙石化250万吨设备4月25日重启，此前于3月24日按方案检修，韩国SKGC 1条40万吨设备4月23日邻近进行方案内检修，彭州石化75万吨设备4月8日邻近前道设备检修，PX降负荷，4月17日康复；盛虹原方案4月重整检修，PX估计降负荷，现在推延至5月；

　　4、需求：PTA负荷82.4%（+7pct），逸盛大连375万吨设备4月21日重启，福建百宏250万吨设备4月21日重启运转，台化兴业120万吨设备方案4月26日重启，逸盛大连225万吨设备方案4月26日开端检修6周，嘉通动力300万吨设备方案4月25日起泊车检修；

　　5、下流：PTA现货加工费290（+34），长丝均匀产销7-8成，短纤均匀产销79%。

　　今天09合约以4400收盘，较上一买卖日结算价上涨1.1%，日内减仓24855手至114.55万手，TA5-9价差为+32（+48）。

　　1、实货：现货商场商谈气氛一般，现货基差偏强，5月主港在09+40~50邻近商谈；PTA现货加工费290元/吨（+34），PTA 09盘面加工费319元/吨（-12）

　　2、供给：PTA负荷82.4%（+7pct），但下周负荷估计将大幅回落。逸盛大连375万吨设备4月21日重启，福建百宏250万吨设备4月21日重启运转中，台化兴业120万吨设备方案4月26日重启，逸盛大连225万吨设备方案4月26日开端检修6周，嘉通动力300万吨设备方案4月25日起泊车检修，估计时刻2周；

　　3、需求：下流聚酯负荷93.6%（-0.2pt）；江浙终端开工率继续下降，五一放假方案较多，其间加弹下调至71%（-2pct）、江浙织机下调至59%（-2pct）、江浙印染开机下调至71%（-2pct）。江浙涤丝今天产销继续分解，至下午3点半附均产销估算在7-8成，今天直纺涤短工厂出售适度好转，截止下午3:00邻近，均匀产销79%，今天轻纺城商场总销量1194万米（+108）。

　　1、现货：现在现货基差在05合约升水10-12元/吨邻近，商谈4180-4182元/吨；5月下期货基差在05合约升水15-18元/吨邻近，商谈4185-4188元/吨，下午几单05合约升水15-20元/吨邻近成交；

　　2、库存：到4月24日，华东主港区域MEG港口库房存储的总量68.77万吨，较本周一添加1.1万吨；较上星期四下降1.9万吨；

　　3、供给：乙二醇全体开工负荷68.47%（+3.15pct），其间煤制乙二醇开工负荷63.85%（+13.99pct），武汉石化28万吨设备4月23日重启，此前于4月15日邻近泊车，中沙天津42万吨设备4月21日开端检修45天左右，茂名石化12万吨设备4月19日邻近泊车检修，内蒙古荣信化工40万吨设备4月15日邻近重启；

　　4、需求：下流聚酯负荷93.6%（-0.2pt）；江浙终端开工率继续下降，，其间加弹下调至71%（-2pct）、江浙织机下调至59%（-2pct）、江浙印染开机下调至71%（-2pct）。江浙涤丝今天产销继续分解，至下午3点半附均产销估算在7-8成，今天直纺涤短工厂出售适度好转，截止下午3:00邻近，均匀产销79%，今天轻纺城商场总销量1194万米（+108）。

　　逻辑：尿素干流区域工厂报价安稳，成交继续一般。当时降雨推迟，需求跟进趋缓。本期尿素企业库存量106.50万吨，较上期添加15.88万吨，环比上升17.52%。短期边沿转弱，中下旬南边农需开释节奏抉择部分反弹空间，华北夏玉米备肥发动若叠加南边早稻用肥顶峰，需求阶段性上升或带动价格企稳，预期支撑跌落落空间相对有限。当时需求暂未发动，出口风闻扰动心情，节前盘面估计高位震动，09在1730-1740邻近可逢低试多。

　　危险提示：淡储节奏、出口方针、保供稳价、需求放量状况、新增投产、上游煤炭端改变以及国际商场改变。

　　逻辑：音讯上，周末伊朗阿巴斯港炸一事遭到重视，但与当地甲醇运送相关不大。微观上，近期关税战仍遭到重视，但商场心情稍有平缓，而甲醇与关税战的低相关度令其有了低位修正的或许性。现在，根本面影响被弱化，内地价格或见顶，港口商场则连续弱势。基差方面，近端已收窄至05+30、09+120左右，体现出弱预期的逐渐实现，但进口康复将大大都表现在5月，使得4月下旬以来港口商场处于低库存但紧缩基差的为难地步。观念上，MA2509虽有低位修正痕迹，但缺少上行驱动将约束反弹空间。

　　1.周末现货价格呈现小幅走强，上星期碱厂检修音讯带动盘面上升后，也带动了中游的投机补库以及下流的节前补库，构成短期的正反馈，但介于5月碱厂检修并不会集，检修量远不及3月份的水平，估计正反馈连续性有限。

　　2.中长期来看，纯碱供需过剩难改，当时光伏抢装根本近结尾，也就从另一方面代表着光伏玻璃的投产大概率会放缓，对纯碱的向上支撑削弱，一起5月连云港碱业估计新投产会正式出产品，纯碱长周期的供给增量根本确认，跟着低本钱厂家的不断投产，价格底部下限在拉低，需求端向上弹性首要看光伏玻璃的投产发展以及海外出口是否连续放量。

　　1.短期节前中游补库带动玻璃需求好转，但估计不会继续到节后，现在下流加工厂订单好转不显着，一起五一假日大都加工厂存放假预期，节后仍需时刻消化原片库存，估计节后需求偏弱。

　　2.中长期来看，地产需求大方向走弱，需求抉择高度，纵使玻璃供给端保持相对低位，也难有大幅向上弹性，供给端估计年内保持相对低位，供需双弱下首要重视阶段性的结构性时机，比方价格低位重视补库带来的反弹时机。

　　1.当时厂家继续降价中，前期下流补库，叠加国内继续降价后出口需求环比改进，需求好转存在必定投机成分，近期非铝下流补库近结尾，且因为氧化铝继续减产，刚需端并不抱负，其他非铝下流开工也较弱，未看到烧碱减产的状况下，供需面难有较强改进。

　　2.中长期看，氧化铝尽管存在阶段性检修预期以及老产能筛选预期，但前期堆集的新设备投产关于烧碱刚需增量仍然会渐渐闪现，而夏日氯碱设备的检修也会增多，一起伴跟着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格季节性走弱，夏日烧碱价格存在阶段性改观时机。

　　逻辑：上星期天然橡胶商场连续震动格式，远月合约继续承压。中心对立仍聚集于弱实际与轻视值博弈，商场静待根本面新驱动。供给上压力仍存:泰国一季度出口总量同比增13.6%我国进口同比增41%，混合胶增幅高达48%。海外加工赢利继续为正或许翻开质料下行通道，当时泰国/越南质料价格较4月高点已回落5-8%，若物候正常保持，5月质料放量或进一步限制本钱支撑。需求端保持刚需:轮胎开工率连续下行趋势，全钢胎/半钢胎开工率别离降至58%172%(环比-3%1-2%)，制品库存周期延伸至38天(同比+5天)。乘联会4月前20日零售同比增12%但环比降9%。五一假日前商场或连续弱势震动，RU2409中心动摇区间看14500-15300元/吨。买卖所提保(4月29日橡胶保证金份额上调3%)或加重节前流动性危险。重视中美关税博弈发展。战略上主张:工业客户重视越南3L胶与全乳胶价差收窄时机，投机资金暂以区间操作为主。中长期来看，RU2509合约深度贴水已反映增产预期，若微观心情回暖或存在超跌修正空间。

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